Новости

Акции на мировых рынках падают из-за опасений относительно замедления экономики США. Фондовый рынок США закрывается, находясь в минусе второй день подряд и возникают вопросы о том, находится ли экономика США в рецессии. Инвесторы всё больше надеются, что происходящее подтолкнет чиновников Федеральной резервной системы прийти им на помощь с экстренным снижением ставки. 

Эпицентром падения стал азиатско-тихоокеанский регион, который пострадал больше всего: индекс японской биржи Nikkei упал на 12,4% (наибольшее падение с 1987 года); индекс южнокорейской KOSPI – на 8,7%; индекс тайваньской TWII – на 8,3%. Американский фондовый рынок всего через 15 минут после открытия торгов потерял почти 2 триллиона долларов. Наибольшее падение (от 2 до 6%) демонстрировали акции технологических гигантов: Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta (признана в России экстремистской организацией, её деятельность запрещена), Amazon и Alphabet. Криптовалюты тоже не остались в стороне. По данным Coindesk, Биткоин упал более чем на 20% до уровня ниже $50 000; курс Эфира также снизился на более, чем 20% за сутки.

Китай и Россия также пострадали, хотя падение было и не таким масштабным: китайские фондовые биржи упали до 2,7%; индекс Мосбиржи просел на 2,3%. Другие рынки также демонстрируют нервозность. В пятницу цены на нефть установились на самом низком уровне с января. Фьючерсы на нефть марки Brent и американская нефть марки WTI упали более чем на 3%. Цены на нефть в настоящее время колеблются около восьмимесячных минимумов и могут стабилизироваться, несмотря на угрозы более масштабного конфликта на Ближнем Востоке. 

Одной из причин обвала основных биржевых котировок является опасение инвесторов относительно замедления роста американской экономики, пишет The Wall Street Journal. В прошлую пятницу вышел новый отчёт Министерства труда США, который показал значительное снижение новых рабочих мест: со 179 тыс. в июне до 114 тыс. в июле). Уровень безработицы в США вырос c 4,1% до 4,3% и это самый высокий показатель с октября 2021. 

Рост уровня безработицы приводит в действие так называемое правило Сахма, которое гласит, что экономика находится в состоянии рецессии, когда трехмесячный средний уровень безработицы на полпроцента выше 12-месячного минимума. После публикации отчета фьючерсы на фондовом рынке продолжили падение, а доходность казначейских облигаций упала. Снизит ли в связи со всем вышеперечисленным ставку ФРС? Этого почти наверняка не произойдет. 

«В мандате ФРС нет ничего, что касалось бы обеспечения комфортных условий на фондовом рынке», — заявил президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби в интервью New York Times. Оглядываясь назад, можно привести веские доводы в пользу того, почему Центральный банк должен был снизить базовую ставку кредитования на своем заседании на прошлой неделе, которое завершилось до выхода отчета о занятости.

Если бы чиновники знали, что уровень безработицы подскочит с 4,1% в июне до 4,3% в июле, почти на целый процентный пункт выше, чем в начале этого года, возможно, они были бы более убеждены, что экономика США ослабевает достаточно, чтобы выгоды от снижения перевешивали риски. Однако созыв внепланового заседания сейчас для снижения ставок перед следующим запланированным заседанием Центрального банка, которое состоится более чем через шесть недель, был бы контрпродуктивным и лишь усилил бы панику.

Комитет по установлению процентных ставок ФРС собирается восемь раз в год, чтобы проголосовать за то, какими, по мнению чиновников, должны быть процентные ставки, чтобы способствовать максимальной занятости и стабильным ценам. Но, если между этими встречами произойдет что-то, что изменит их взгляды на идеальный уровень ставок, чиновники могут собраться на внеплановое «чрезвычайное» заседание.

В последний раз они делали это в начале пандемии, когда проголосовали за снижение ставок на полпункта. Затем, менее чем через две недели после этого, они снова встретились, чтобы снизить ставки на целый пункт до почти нулевого уровня. В тот момент всё было ясно: дела быстро становились тревожными. Проводя два крупных экстренных сокращения подряд, чиновникам ФРС не нужно было взвешивать, не вызовут ли их действия ненужную панику среди американцев. До этих сокращений последний раз, когда ФРС была вынуждена пойти на экстренное снижение ставки, произошел в разгар Великой рецессии, вскоре после краха Lehman Brothers осенью 2008 года.

Последнее, чего хочет ФРС, это, чтобы люди поверили, что экономика США находится на пороге потенциальной рецессии. Эти убеждения могут быстро материализоваться, независимо от того, обоснованы они или нет. «В целом, мне не нравятся сокращения между заседаниями. Я думаю, что они больше сигнализируют о панике, чем о стабильности», — заявил Чарльз Плоссер, тогдашний президент Федерального резервного банка Филадельфии, на внеочередном заседании центрального банка, состоявшемся 7 октября 2008 года. Но он сказал, что он «неохотно» принимает экстренное сокращение, поскольку другие центральные банки делают это.

В настоящее время это не так. Центральные банки, которые недавно снизили процентные ставки, включая Банк Канады, Европейский центральный банк и Банк Англии, сделали это на заранее запланированных заседаниях. Поэтому, если бы ФРС решила провести экстренное сокращение, люди неизбежно задались бы вопросом: что такого знает центральный банк, представляющий крупнейшую экономику мира, чего не знают все остальные?

Именно это и выразила тогдашний президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джанет Йеллен на внеплановом заседании ФРС, состоявшемся 9 января 2008 года. «Я обеспокоена тем, что Комитет может воспринять это как признак паники и каким-то образом ошибочно указать на то, что у нас есть внутренняя информация, показывающая, что дела обстоят ещё хуже, чем думают рынки», — заявила Йеллен, которая сейчас занимает пост министра финансов, согласно стенограмме заседания ФРС.

Она также беспокоилась, что экстренное сокращение может «быть воспринято как чрезмерная реакция на отчет о занятости», имея в виду отчет о занятости за декабрь 2007 года, который вышел за пять дней до заседания ФРС. Отчет показал, что уровень безработицы в стране подскочил на 0,3% до 5%. (В конечном итоге чиновники дождались еще одной незапланированной встречи несколько недель спустя, чтобы снизить ставки.)

В определенной степени в краткосрочной перспективе не будет иметь значения, на какой размер сокращения ставки согласятся чиновники ФРС и когда это произойдет, поскольку может пройти около года, прежде чем какие-либо изменения процентных ставок отразятся на всей экономике. А вот доходность казначейских облигаций США уже сильно падает в ожидании снижения ставок. Поскольку они служат индикатором процентных ставок, которые американцы платят по ряду кредитов, падение может помочь облегчить финансовое бремя, с которым в настоящее время сталкиваются заёмщики.